LED价格战加剧库存激增 三安光电该如何发展?
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采集侠
2018-08-27 21:47

  三安光电发布2018上半年业绩报告称,公司上半年实现销售收入41.73亿元、营业利润20.52亿元、归属于上市公司股东的净利润18.53亿元,与上年同期相比,销售收入增长了2.62% 、营业利润增长了8.73%、归属于上市公司股东的净利润增长了22.32%。
  

  近年来,三安光电在巩固LED芯片主业的基础上,加速布局以碳化硅、砷化镓、氮化镓、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到业务,希望成为具有国际竞争力的半导体厂商。
 


  进入2018年,三安光电的LED业务增长有所放缓。根据三安光电发布2018半年度业绩报告来看,其上半年实现销售收入41.73亿元,同比增长了2.62%;归属于上市公司股东的净利润18.53亿元,同比增长了22.32%。其中LED业务整体营收41.06亿元,相比去年同期增长不高。2018年一季度,三安光电的营业收入甚至出现负增长,与去年同期相比减少2.26%。
  

  随着木林森完成并购朗德万斯,三安光电在国内的龙头地位不保。木林森合并朗德万斯带来的整合效益1+1大于2,朗德万斯的积极转型让木林森实现获利。根据木林森股份发布2018年半年度报告显示,木林森上半年营收为69.92亿元,同比增长92.91%。在营收规模上已经超越三安光电,将成为国内LED产业链第一。在大环境略显疲态的情况下,木林森第三季度预计实现利润达到5.8亿。按照此增长速度,今年木林森营收将超百亿,有望成为国内LED行业首家百亿企业。
  三安去库存,LED芯片价格或下降
  2017年,三安光电、华灿光电、乾照光电等国内芯片大厂不断扩产,造成LED芯片行业出现供大于求的局面,导致LED芯片产能过剩。从三安光电半年度业绩报告来看,公司也的确存在库存上升的问题。截至1H18 底,三安光电库存达到24.88亿元,相比1季度末、2017年底分别提升2.65亿元,6.97亿元,存货/营收占比为60%。从存货分类来看,产成品库存相比去年约提升12亿,预计公司未来仍将继续进一步去库存。

  在LED芯片生命周期内,高存货从侧面可以印证价格依旧存在压力,因此,LED芯片价格依旧是下半年重点关注的问题。从二季度起(尤其从6月份起),三安光电通过一定降价来清理库存,而库存清理将对公司LED芯片业务的单价以及毛利率产生一定压力。根据半年报显示,三安光电2018上半年的毛利率为48.88%,与2018年一季度毛利率51.13%出现下滑,其中单二季度毛利率下降到46.92%,已经处于较为合理的水平。据相关机构预测数据显示,LED芯片价格在三季度还会下降,全年蓝光芯片整体降幅预期控制在30%-40%,在市场均在保持正常扩产速度的条件下,毛利率还会进一步下降。预计下半年LED芯片单价(折合成2"晶圆片)将环比下滑高十位数,同时毛利率下降至43%左右。
  布局新业务,汽车照明成新动力
  全球LED行业发展迅速,产业向中国境内转移的速度加快,分工化趋势也越来越明显,需求逐年增加,新技术催化的应用领域也在逐步显现。将三安光电市场占有率提升至2017年底两倍的目标正积极推进中,一是加快Mini LED和Micro LED量产进程;积极备货,以应对市场需求的突量增加;二是加快泉州南安项目的建设,为后续产能扩张提供坚实基础。
  LED芯片价格战加剧库存激增
  2018年2月5日,三安光电全资子公司厦门三安光电有限公司与Samsung Electronics Co.,Ltd.签订了《预付款协议》,合同约定:为了建立长期的商业合作关系,三星电子将支付厦门三安1,683万美元预付款,以换取厦门三安产线生产一定数量的用于显示产品(“显示屏”)的LED芯片,若三星电子每月的订单量有可能超过协议约定的最高数量,双方将提前讨论扩产的条件。厦门三安和三星电子将持续讨论Micro LED战略合作,待厦门三安达到大规模量产产能时,三星电子将考虑厦门三安作为首要供应方,并协商探讨一个双方都可以接受的供应协议。三安光电与三星电子开展合作,是公司将技术转化为实际应用的重要体现,进一步打开了国际市场空间,有利于继续提升公司市场占有率。
  LED车灯逐步成为汽车照明的主流,市场规模在不断扩大。三安光电全资子公司安瑞光电生产的汽车照明设备已成为国内多家汽车品牌的供应商,客户规模及层次正在稳定提升,已获得多款汽车厂商认可,随着汽车市场规模的逐步壮大,汽车灯业务将会快速增长,成为公司未来业务增长的又一动力。
  化合物半导体进展良好
  三安光电作为全球LED龙头,依托LED外延、芯片外延工艺积淀加速布局化合物半导体产线。2014年5月三安光电投资30亿元成立三安集成,主要从事化合物半导体集成电路业务,已布局完成6寸的砷化镓和氮化镓部分产线。公司目前在全球拥有五大化合物半导体研发中心,拥有数千件从芯片外延制造到全产业的主流专利积累。2015年公司投资30亿进行通讯微电子器件项目建设,项目建成后将形成通讯用外延片36万片/年、通讯用芯片36万片/年的产能。2017年12月公司投资333亿元在福建泉州投资注册成立项目公司,预计全部项目五年内实现投产,七年内全部项目实现达产,产业化项目主要为高端氮化镓及其LED芯片、大功率氮化镓激光器、射频、滤波器的研发与制造等。
   目前,三安集成砷化镓射频已与103家客户有业务接触,出货客户累计58家,14家客户已量产,达89种产品,产品性能及稳定性获客户一致好评;氮化镓射频已实现客户送样,初步性能已获客户认可;科技部重点研 发项目取得重大突破,提前完成阶段性结题指标,核高基重大专项—5G移动通信功放芯片项目按计划正常进行中;电力电子产品已完成国内外客户产品验证并批量供货,己进入量产阶段;光通讯芯片已累计送样26件,部分产品实现量产并已实现销售。
  2018上半年,三安光电化合物半导体集成电路公司业务进展顺利,客户范围进一步扩大,上半年实现营收规模仅0.67亿元,相比较于2017年度全年实现的营收增幅超过1.5倍,而且随着产品品种的增多和客户信耐度的增强,前景广阔。
  三安光电下半年工作重心
  1、加强国内外市场开拓力度,提升市场占有率,提升核心竞争力;
  2、加强存货管理,降低整体存货水平,提高存货周转率,提升公司销售收入和盈利能力;
  3、加大半导体集成电路研发力度,加速推进客户认证和产品销售,进一步提升盈利能力;
  4、加快泉州南安项目基础建设,争取早日完工,为未来发展奠定坚实基础。